化肥市场从2013年开始陷入整体低迷，至今已经一年多。化肥的价格不断击穿业内各方的心理底线。大家从蠢蠢欲动地抄底逐渐转变为冷漠直至麻木。虽然市场是一片萧条，但笔者注意到，还是有些品种表现不错，很有些逆潮流而动的气象。从去年以来，硫酸钾就表现得一路坚挺，磷酸一铵依然象往年一样出现了冬储旺市。

　　对这两个品种的数据分析，给了笔者一定的信心。化肥市场并不需要过度的悲观，很多化肥品种的价格都已经在阶段底部，并且酝酿着反弹的机会，今天笔者就给大家重点分析一下磷酸一铵的情况。

　　产能过剩背景下，产品价格上涨的模型是：价格下降——企业亏损——开工率下降——完成去库存化过程——价格上涨。这个模型在纯碱行业里得到了多次的验证，去年秋季的一铵也经历了这个过程。

　　从今年1月份开始，一铵价格进入下跌通道，并且跌破了前期的低点。一铵从2011年下半年开始进入下降通道，是第一个进入冬天的品种。因为国内单个企业一铵的生产规模也都不大，以上决定了生产企业一铵的停产对企业的正常经营影响不大，刚性生产的情况并不严重，抗亏损的能力相对较弱，打价格战的底气越来越不足。据对市场的初步调查显示，目前一铵的社会库存基本为零，行业的开工率已经降到了50%以下。按照1800万吨一铵的产能和1000万吨的需求计，50%的开动率就可能实现一铵的紧平衡。

　　国家统计局的数字可以成为一铵开工率下降的佐证。今年4月份全国磷肥产量123万吨，3月份产量141万吨，去年同期为131万吨，同比下降5.86%，环比下降12.77%，1~4月份同比下降0.82%。考虑到二铵和一铵在磷肥中所占的比例和两类企业大小属性的差异，笔者认为磷肥产量的下降主要来源于一铵企业生产负荷的降低。

　　在得出一铵开工率下降的初步结论后，再来看一下一铵开动率下降的原因。在一铵的原料里，合成氨价格较去年有大幅下降，但即使按照500元/吨的降幅算，也只影响一铵价格60元/吨左右；硫磺比去年的低点高了300元/吨以上，相当于增加一铵成本100元/吨以上。在磷矿石价格相对稳定的情况下，虽有一降一升，但总平衡是一铵的生产成本不降反升，生产企业的亏损进一步扩大，这就是一铵行业开工率下降的根本原因。

　　笔者认为短期里，硫磺能够持续给一铵以成本支撑。再从数据、成本、行业特点和社会库存情况分析，笔者预测一铵价格阶段性底部已经出现（在去产能化没有完成之前，都只能出现阶段性底部）。

　　但是一铵也不能盲目乐观。一铵始终受制于行业集中度低和下游大客户的强势，是生产企业没有定价权的行业，即使出现供应紧张的情况，但涨幅也不会太大。